Datos recientes indican un cambio significativo en los patrones de inversión global. Los inversores están retirando fondos rápidamente de las acciones estadounidenses y redirigiéndolos hacia las acciones del Reino Unido y la Eurozona, marcando la mayor salida de fondos de los mercados estadounidenses registrada y la mayor asignación a acciones británicas desde 2021. Este cambio en el sentimiento se debe en gran medida a las preocupaciones sobre posibles guerras comerciales y una reevaluación de las perspectivas económicas de Estados Unidos.
Los inversores globales están cambiando significativamente sus carteras, alejándose de las acciones estadounidenses a un ritmo sin precedentes y aumentando su asignación a las acciones del Reino Unido. Este cambio dramático se destaca en la última Encuesta Global de Gestores de Fondos de Bank of America, que revela que los inversores globales han realizado su mayor asignación a acciones británicas desde junio de 2021. Esto representa un cambio notable, considerando que solo un mes antes, el Reino Unido era percibido como el mercado menos atractivo para la inversión entre los gestores de fondos, con una subponderación del 18 por ciento en acciones británicas.
Además, la encuesta indica que las acciones del Reino Unido se han convertido en el tercer sector más sobreponderado entre los inversores globales este mes. Solo son superadas por los servicios públicos y las acciones bancarias, lo que demuestra un fuerte interés renovado en el mercado británico. Este cambio ha resultado en que los inversores sobreponderen las acciones del Reino Unido en un cuatro por ciento, marcando solo el segundo mes desde 2022 en que los inversores han mostrado una posición sobreponderada en las acciones británicas, lo que subraya la magnitud de esta reciente reasignación.
Por el contrario, el mercado estadounidense ha experimentado una salida significativa de capital. Marzo fue testigo de la mayor caída en la asignación de acciones estadounidenses registrada. Esta dramática disminución se atribuye en gran medida a las crecientes preocupaciones entre los inversores con respecto al impacto potencial de la política de aranceles del presidente Donald Trump. Existe un temor generalizado de que estas políticas puedan desencadenar una guerra comercial global, creando incertidumbre y riesgo dentro del mercado estadounidense.
Sumándose al sentimiento bajista hacia los EE. UU., una mayoría sustancial de inversores cree que la era del “excepcionalismo estadounidense” en el mercado ha alcanzado su punto máximo. Según la encuesta, el 69 por ciento de los inversores estuvo de acuerdo con esta evaluación, un marcado contraste con el mero 21 por ciento que no estuvo de acuerdo. Este sentimiento refleja una creciente percepción de que los factores que anteriormente impulsaron al mercado estadounidense a superar el rendimiento ahora están disminuyendo o enfrentando vientos en contra significativos.
Esta disminución de la confianza en el mercado estadounidense coincide con un pesimismo más amplio con respecto al crecimiento económico global. La encuesta registró la segunda mayor caída en las expectativas de crecimiento global de la historia, lo que indica una anticipación generalizada de un entorno económico más débil en el próximo año. De hecho, el 63 por ciento de los gestores de fondos ahora esperan una economía global más débil en los próximos doce meses, un aumento significativo del sentimiento bajista.
En consecuencia, esta perspectiva cautelosa sobre el crecimiento global ha llevado a un aumento notable en las asignaciones de efectivo entre los gestores de fondos. La encuesta muestra el mayor salto en la asignación de efectivo desde marzo de 2020, lo que refleja un movimiento hacia activos más seguros en medio del incierto clima económico. Las asignaciones de efectivo entre los gestores de fondos aumentaron del 3,5 por ciento de sus carteras en febrero al 4,1 por ciento, lo que indica una preferencia por la liquidez y una postura de inversión defensiva.
Si bien la disminución del sentimiento es pronunciada, es importante señalar que no ha alcanzado los mínimos extremos observados durante crisis anteriores, como la pandemia o el colapso de Silicon Valley Bank. En cambio, las expectativas de crecimiento y las asignaciones de acciones han regresado a un nivel más neutral, alejándose del “nivel de súper-alza” que siguió a la victoria anterior de Trump, como lo destaca BofA. Esto sugiere una recalibración de las expectativas en lugar de una capitulación completa.
Sin embargo, el sentimiento predominante entre la mayoría de los gestores de fondos es que la administración Trump probablemente tendrá un impacto negativo en el crecimiento y, al mismo tiempo, impulsará la inflación. Los estrategas de inversión de BofA, Andreas Bruckner y Sebastian Raedler, explicaron que los inversores están anticipando efectivamente un entorno de estanflación, caracterizado por un crecimiento económico lento junto con el aumento de los precios. Esta expectativa es un factor clave detrás del cambio de los activos orientados al crecimiento, como las acciones estadounidenses.
El principal impulsor del cambio en las expectativas de crecimiento es el temor a una guerra comercial recesiva, derivada de las posibles consecuencias de las políticas arancelarias de Trump. Sin embargo, un porcentaje menor pero notable de gestores de fondos también citó otros posibles catalizadores de una recesión en Estados Unidos. Específicamente, el 13 por ciento de los gestores de fondos señaló al Departamento de Eficiencia Gubernamental de Elon Musk como la causa más probable de una recesión en Estados Unidos, lo que indica una diversa gama de preocupaciones que influyen en las decisiones de inversión.
Más allá del Reino Unido, Europa también se ha beneficiado de este cambio en el comportamiento de la inversión. La asignación a las acciones de la Eurozona ha alcanzado su nivel más alto desde julio de 2021, lo que sugiere una reasignación más amplia de capital desde los EE. UU. y hacia otros mercados desarrollados. Esto indica que las preocupaciones que alejan a los inversores de las acciones estadounidenses los están llevando a explorar oportunidades en otras regiones percibidas como más estables o que ofrecen mejores rendimientos potenciales en el entorno actual.
Inversores globales se alejan rápidamente de acciones estadounidenses, favoreciendo las del Reino Unido y la Eurozona por temores a guerras comerciales y una economía global debilitada, un cambio de sentimiento que podría indicar estanflación. ¿Es esto una realineación estratégica o una corrección temporal? Se exploran tendencias históricas del mercado para determinar si representa un cambio duradero en el comportamiento inversor.
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