Las tenencias extranjeras de valores del Tesoro de EE. UU. experimentaron un aumento significativo en febrero de 2025, incrementándose en la mayor cantidad desde junio de 2021. Esto ocurrió justo antes de una importante caída en el mercado de bonos, desencadenada por el anuncio del Presidente Trump de aranceles expansivos, lo que plantea interrogantes sobre las motivaciones y acciones futuras de los principales inversores extranjeros en la deuda estadounidense.
Las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro de EE. UU. experimentaron un aumento significativo en febrero, marcando el mayor incremento desde junio de 2021. Este aumento se produjo durante un período anterior a la reciente inestabilidad del mercado de bonos, lo que resalta la dinámica cambiante de la inversión internacional en la deuda estadounidense.
Específicamente, las tenencias totales en el extranjero de valores del Tesoro aumentaron en unos sustanciales 290 mil millones de dólares estadounidenses, alcanzando un récord de 8,82 billones de dólares en febrero. Este aumento significativo fue impulsado por una compra neta de 106.2 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a largo plazo y 73.2 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo por parte de compradores extranjeros.
Canadá, un actor clave en el mercado del Tesoro de EE. UU., revirtió su tendencia de ventas netas de enero y se convirtió en un comprador importante en febrero. Las compras netas de bonos del Tesoro a largo plazo del país ascendieron a 46.5 mil millones de dólares. Este cambio en el comportamiento de la inversión siguió a la presión anterior del presidente Donald Trump, lo que sugiere una posible interacción entre factores políticos y decisiones financieras.
Japón, el mayor tenedor extranjero de bonos del Tesoro de EE. UU., también aumentó sustancialmente sus tenencias. Las tenencias de Japón aumentaron en 46.6 mil millones de dólares en febrero, la mayor cantidad desde febrero de 2020. Esto elevó las tenencias totales del país a 1,13 billones de dólares, el nivel más alto desde abril de 2024, lo que demuestra un apetito fuerte y continuo por la deuda estadounidense.
China, el segundo mayor tenedor extranjero, también aumentó sus tenencias del Tesoro, aunque a través de una estrategia más compleja. Las tenencias de China aumentaron en 23.5 mil millones de dólares, llegando a 784.3 mil millones de dólares. Si bien la nación vendió una red de 4.8 mil millones de dólares de valores gubernamentales estadounidenses a largo plazo, agregó una red de 15.1 mil millones de dólares de bonos del Tesoro a corto plazo. Esta ganancia general también se vio influenciada por el aumento de las valoraciones durante febrero. Las acciones de China son particularmente notables, dada la especulación en curso con respecto a posibles ventas de represalia en respuesta a las políticas arancelarias de Trump.
El Reino Unido, el tercer tenedor extranjero más grande, también vio aumentar su reserva de bonos del Tesoro de EE. UU., aumentando en 10.1 mil millones de dólares, llegando a 750.3 mil millones de dólares. Bélgica, cuyas tenencias incluyen cuentas de custodia chinas, tenía 394.7 mil millones de dólares en bonos del Tesoro en febrero, 17 mil millones de dólares más que el mes anterior. Curiosamente, Bélgica registró ventas netas de bonos del Tesoro tanto a largo como a corto plazo, que sumaron menos de 1 mil millones de dólares durante el mes.
El momento de estas inversiones extranjeras es particularmente relevante, ya que ocurrieron aproximadamente un mes antes de la implementación de los amplios aranceles de Trump. El mercado de bonos del Tesoro de 29 billones de dólares experimentó posteriormente su peor caída desde 2001, tras el anuncio del 2 de abril.
De cara al futuro, los participantes del mercado examinarán de cerca los datos en los próximos meses en busca de indicios de que las naciones extranjeras reduzcan sus tenencias del Tesoro. Sin embargo, algunos expertos expresan escepticismo sobre este posible escenario. Por ejemplo, la exsecretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha declarado que no esperaría que China participara en tal acción.
Desde una perspectiva a largo plazo, el papel de los inversores extranjeros en el mercado del Tesoro ha disminuido en relación con su punto máximo en 2008. Los inversores extranjeros representaban más de la mitad del mercado en ese momento, pero la proporción ha disminuido desde entonces a aproximadamente el 30 por ciento en los últimos meses, lo que indica un cambio en la composición del mercado.
Las Islas Caimán, un domicilio popular para inversores apalancados como los fondos de cobertura, también vieron un aumento en sus tenencias, aumentando en 13.3 mil millones de dólares, llegando a 417.8 mil millones de dólares. Este aumento es particularmente relevante ya que los participantes del mercado han relacionado la reciente volatilidad en el mercado del Tesoro con los fondos de cobertura que deshacen una estrategia conocida como el comercio de base.
Finalmente, los datos también revelaron un aumento significativo en las tenencias de bonos del Tesoro de los Emiratos Árabes Unidos. Las tenencias de los EAU se dispararon casi 43 mil millones de dólares en los dos primeros meses del año, llegando a 119.9 mil millones de dólares, lo que es aproximadamente el doble del nivel de enero del año anterior.
En febrero, las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro de EE. UU. aumentaron significativamente, alcanzando los $290 mil millones, impulsadas principalmente por Canadá, Japón y China, antes de una importante turbulencia en el mercado de bonos. Si bien esto resalta la continua demanda extranjera, se vigilarán de cerca los datos futuros para detectar posibles cambios de estrategia en medio de las tensiones comerciales y los aumentos de aranceles en curso, especialmente dada la disminución del papel a largo plazo de los inversores extranjeros en el mercado del Tesoro de EE. UU. Comprender estas dinámicas en evolución es crucial para navegar por las complejidades de las finanzas globales.
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